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北京期货网上开户【午评】能化走高纯碱期货开门红涨逾2% 沪镍超跌反弹涨逾1%
作者:新坚固 来源:坚固金融 日期:2019-12-06

  12月6日消息,商品期货早盘多数上行,化工品继续走高,纯碱期货开门红,涨逾2%,燃油、20号胶、橡胶涨逾1%,原油、尿素均上行;有色金属走势分化,沪镍超跌反弹,涨逾1%,沪铜、沪锡飘红,沪铝下挫;农产品涨多跌少,豆二涨近2%,豆粕、玉棕榈涨逾1%;黑色系疲软,铁矿石跌近1%,螺纹钢震荡走跌。

  短期纯碱供应压力不容忽视

  “短期纯碱价格受压于高开工、高库存、季节性淡季等因素。”国泰君安期货分析师张驰表示,现阶段纯碱厂家开工率仍在继续攀升,一般在四季度纯碱厂家很少降低开工率。当前纯碱厂家库存较2018年同期上升388%,较2017年同期上升112.4%。

  同样,在招金期货分析师孙一鸣看来,截至十月份数据,国内纯碱月度产量已创近三年新高,同比增长近13.6%,行业供应压力明显。“从未来的产能预期来看,12月纯碱行业产能保持稳定的概率偏高,整体开工负荷预计仍维持90%以上的年度高水平,中短期内供应压力不容忽视。”

  当前行业平均利润已至近几年以来的相对低位,甚至很多厂家已处于亏损边缘。“在高成本压力以及市场销售问题的影响下,市场信心极度萎靡,后期不排除企业进行主动检修的可能。”孙一鸣表示。

  从需求端来看,自二月起纯碱月度表观消费量开始快速上涨,当前已至历史高位,截至十月份数据,表观消费同比增长近11.91%。从需求预期来看,因重碱主要消费于平板玻璃的制作使用,故而玻璃在产产能数据是衡量纯碱未来需求的重要指标。

  值得注意的是,自年初以来玻璃在产产能得到有效恢复,虽业内多有停产传闻,但最终未能落实,玻璃产能仍旧维持高位,但在终端地产行业高需求的带动作用下,行业库存快速消化,供需呈现双增态势,行业利润也有了明显改观。

  截至目前,玻璃行业利润普遍达到30%以上,高利润的吸引下致使厂家后期主动冷修意愿较低,若无政策端加码,年后供应或呈现稳定偏增态势。

  “从行业库存和价格水平来看,当前纯碱行业库存偏高,但价格已至2017年以来的相对低位,虽年初以来行业需求快速释放,但仍旧无法消化供应端过快扩张带来的压力,较宽松的供需结构致使纯碱价格年内表现较弱,加之下游消费即将转入季节性淡季,行业需求短时难有明显改善,故从供需结构来看短期内现货仍旧缺乏向上驱动。”孙一鸣表示。

  “中期看,玻璃行业维持高利润的情况下,纯碱价格难以趋势下跌,尤其考虑到2020年玻璃行业将会有7.8%左右的产能复产,虽然有部分生产线有冷修计划,但是考虑到玻璃行业的高利润,,冷修可能会推迟,复产会提前。因此从中期看,不宜对纯碱过度看空。”张驰称。

  沪镍后市有支撑

  从基本面来看,国金期货分析师何宁认为,供应方面,因印尼2020年镍矿出口禁令,中国镍矿进口大幅增加;国内电解镍供应相对平稳,进口窗口再度关闭;镍铁国内外新建产能将逐步投产,后期供应将持续增加。需求方面,近期国内300系不锈钢库存出现小幅下降,但总体维持高位,300系不锈钢价格再度下跌。此外,新能源汽车销售增速持续大幅下滑,下游消费预期不佳,硫酸镍价格近期也大幅下跌。供应增长、需求预期不佳导致镍价持续回调,中长期看镍价不容乐观。

  从宏观来看,何宁表示,近期市场避险情绪再度升温,对全球经济前景的忧虑加大。中国制造业PMI回升,前期政策效果有所体现;欧元区PMI普遍回升;美国经济数据表现一般。预计沪镍短期继续偏弱运行。

  东证期货分析师曹洋认为,从市场博弈角度分析,多头与空头核心驱动在基本面上均不充分,参考当前的定价,多头的主线逻辑仍有发酵的空间,即在价格中体现不足,而反过来,空头逻辑在价格中体现已经存在过度之嫌。这个角度看,价格下跌的同时,做多的配置价值将更加凸显。

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